Ein Krypto-Asset im Sinne des Vorschlags für eine Gemeinschaftsverordnung über Krypto-Asset-Märkte vom 24. September 2020 (COM 2020/593 endlich, „Mica“ genannt) ist eine digitale Darstellung von Werten oder Rechten, die elektronisch übertragen und gespeichert werden können, durch dezentralisierte Registrierungstechnologie (Blockchain) oder ähnliche Technologie.
Eine Blockchain-Technologieplattform für Krypto-Assets stellt einen digitalen Dienst dar, der mit dezentraler Registrierungstechnologie (Blockchain) erstellt wurde, und gleichzeitig ein Instrument der rechtlichen Wechselbeziehung zwischen den Subjekten, die sie betreiben und verwenden, um digitale Vermögenswerte zu erstellen, zu übertragen oder zu handeln. Im Kern ist es ein großer virtueller Handelsplatz, auf dem digitale Aktiva durch die Ausführung von Smart Verträgen schnell und sicher erstellt, gespeichert und ausgetauscht werden, und das alles in Form einer dezentralen Registrierungstechnologie. Nehmen wir zum Beispiel eine digitale Plattform, die sich der Prägung und der Verhandlung digitaler Kreationen (Non-Fungible Tokens oder NFTs) wie Opensea oder KnownOrigin widmet. Die Plattform fungiert als Generator von Internet-Mehrwert in Vermögenswerten, indem sie diese nicht nur dem Spannungsverhältnis von Angebot und Nachfrage aussetzt, wie es ein traditioneller Handelsparkett tun würde, sondern auch ihr enormes Wachstums- und Volumenpotenzial, das sich aus ihren eigenen charakteristischen Merkmalen ergibt; Universalität, Geschwindigkeit, Einfachheit und Sicherheit. Ein künstlerischer NFT benötigt weder Räume noch Unterhaltungs- oder Sicherheitsmaßnahmen, da seine Erstellung und Speicherung nur auf virtueller Ebene existiert, während seine Sicherheit durch das dezentrale Knotensystem gewährleistet ist.
Die Realität scheint darauf hinzudeuten, dass sich der Markt aufgrund von zwei fundamentalen Vektoren entwickelt:
(i) Agilität und Automatisierung von Transaktionen (was zu einer ständigen Zunahme des Wertschöpfungs- und Austauschvolumens führt); und
(ii) die Abstraktion von Aktiva / Rechten (was wir den „Tokenisierungsprozess“ nennen könnten).
Beide Trends erfordern Modelle oder Systeme, die mit einer Technologie ausgestattet sind, die einen universellen Zugriff und die schnelle und einfache Durchführung von Massenoperationen in einer Sicherheitsumgebung ermöglicht, die dem Benutzer einen ausreichenden Nachweis der durchgeführten Transaktion liefert. Diese Ziele können mit der Blockchain-Technologie erreicht werden, die auf die Plattformen von Erstellung, Austausch und Verhandlung von Krypto-Aktivenden angewendet wird.
Der Blockchain-Plattform-Dienstleister („Plattform“) erbringt für Dritte Dienstleistungen zur Erstellung und Übertragung von Krypto-Aktiven, zur Erstellung von Krypto-Verträgen (auch Smart Verträge genannt) sowie deren Speicherung und Registrierung. Darüber hinaus schaffen sie aber auch einen Sicherheitsraum, indem sie die Nachweise der getätigten Transaktionen ohne – bisher bekannte – Form der Veränderung oder Verfälschung der Transaktionen, sowohl hinsichtlich des Vertragsobjekt und der Vertragsbedingungen als auch hinsichtlich der Parteien; Letzteres beinhaltet eine „Beglaubigungsfunktion“, die in den Prozess jedes Vorgangs eingebettet ist, der in der Umgebung der Plattform durchgeführt wird, so dass diese Garantie aufgrund des Vertrauens, das sie erzeugt, eine Rückmeldung über die Nutzung der Plattform gibt und das ist bei jeder Art von Markt und jeder wirtschaftlichen Transaktion notwendig.
Innerhalb der Plattform werden Operationen nach der Digitalisierung der Identitäten der Parteien (Betreiber und der Plattform) durchgeführt, so dass ihre externen Teilnehmer eine Rechtsbeziehung mit ihr unterhalten, durch die sie die Bedingungen für den Zugang und die Registrierung von Krypto-Aktiven einhalten, sowie die Bedingungen für deren Übermittlung oder Austausch. Als Gegenleistung für die Dienstleistung erhält die Plattform einen Prozentsatz basierend auf dem Verkaufsbetrag (oder dem Wert der Übertragung, wenn es sich um einen Swap handelt) und / oder eine Verwaltungsgebühr. Andererseits sind die Nutzer der Plattform durch Transaktionsvereinbarungen oder sonstiger Art miteinander verbunden, wie beispielsweise die Schaffung von Eigentumsanteilen an einem Krypto-Asset, die wiederum über die Plattform auf dem Markt verhandelbar sind.
Wir haben gesagt, dass die digitalen Plattformen als Dienstleister für die Erstellung, Speicherung, Registrierung und automatisierte Verwaltung von Krypto-Assets fungieren können; Diese Vermögenswerte liegen in Form eines Tokens oder eines Nutzens (Token) vor, der eine digitale Umsetzung von materiellen oder immateriellen Gütern (Sicherheits-Token) oder von Rechten (Gebrauchs-Token) darstellt. Als Beispiel für den ersten Typ können wir uns die „Tokenisierung“ von Immobilieneigentumsrechten und für den zweiten Typ von Kreditrechten vorstellen. Die Technologie wiederum ermöglicht es, die aliquoten Kontingente auf Waren und Rechte zu atomisieren und ihre Übertragbarkeit unabhängig von ihrer Größe und Funktionalität effizient zu verwalten, was wiederum Betreibern mit sehr bescheidenen finanziellen Möglichkeiten den Zugang zum Markt ermöglicht, den sie sonst nicht könnten
Der operative Betrieb der Plattform erfordert jedoch die Unterstützung eines Drittanbieters außerhalb der Blockchain, d. Das Orakel fungiert als Bindeglied zwischen der Blockchain der Plattform (und dem Kryptovertrag, der in der Blockchain-Umgebung betrieben wird) und den realen Daten, auf die es keinen Zugriff hat, durch Abfragen über Application Programming Interfaces (API). Kurz gesagt, Orakel stellen Benutzern Daten zur Verfügung, die wiederum die Ausführung von Kryptoverträgen aktivieren. Es gibt verschiedene Arten von Orakeln:
- Software (überträgt Daten aus dem Internet);
- Hardware (überträgt Daten von Barcodes, Sensoren oder Datenlesern);
- zentralisiert (eine einzige Datenquelle);
- dezentral (aus mehreren Orakeln stammend);
- Inbound (Informationen von einem Lesegerät sammeln und an die Blockchain weiterleiten);
- ausgehend (das Orakel sendet Krypto-Vertragsinformationen an die reale Welt);
- Menschen (Menschen, die die Funktionen der vorherigen Orakel ausführen).
Die Oracle-Daten werden an den Smart Vertrag gesendet, der bei Einbindung in diesen und nach Prüfung des Eintritts einer im Vertrag vorgesehenen Bedingung (aufschiebende oder auflösende Bedingung) dessen Ausführung auslöst. Denken Sie beispielsweise an einen Agrarversicherungsvertrag, der bei Starkregen von mehr als 60 l / Stunde eine gewisse Entschädigung vorsieht. Die Regendaten würden von einer Wetterstation gesammelt und vom Orakel an den Kryptovertrag gesendet, der nach Bestätigung des Vorliegens der vorherigen Bedingung die Herkunft der Entschädigung überprüft und die Zahlung der in der Police festgelegten Entschädigung autorisiert. Dasselbe könnte in Bezug auf einen Kaufvorgang für einen bestimmten Kryptoaktivstoff gesagt werden, dessen Wert an den Preis eines Metalls auf einem bestimmten traditionellen Markt gekoppelt ist; Die Angebotsdaten dienen als Auslöser für den Kauf- oder Verkaufsvertrag, abhängig vom Wert des vom Orakel bereitgestellten Metalls.
In Bezug auf die normative Regulierung von Krypto-Asset-Handelsplattformen sind dies laut Mica Verordnung Vorschlag (2019) solche, bei denen „mehrere Dritte, die Beteiligungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets kaufen und verkaufen und so handeln können, dass ein Vertrag entsteht, entweder beim Umtausch einer Kryptoaktiv gegen einen anderen oder beim Umtausch einen Kryptoaktiv gegen eine gesetzliche Fiat-Währung“.
Verhandlungsgegenstand sind Waren mit digitalen Elementen, ein Begriff, der alle digitalen Inhalte oder Dienstleistungen umfasst, die in Waren mit digitalen Elementen integriert sind oder mit denen ein digitaler Vermögenswert verbunden ist (EU-Richtlinie 2019/771). Die Verhandlung von Waren mit digitalen Elementen in Handelsplattformen unterliegt Betriebsregeln, die von der Plattform erstellt werden müssen und im Wesentlichen Folgendes umfassen müssen:
a) Vorbeugende Kontrollmaßnahmen: umfasst die Anforderungen und das Genehmigungsverfahren für zum Handel zugelassene Krypto-Assets, gegebenenfalls Festlegung der a priori ausgeschlossenen (Art. 5 und Anhang I der Mica-Verordnung).
b) Objektive Kriterien, um einen gerechten und offenen Zugang zur Plattform für diejenigen zu ermöglichen, die auf ihr operieren möchten.
c) Operative Anforderungen: Sie müssen faire und geordnete Verhandlungen sowie Zugang, Liquidität und Informationen gewährleisten und Verfahren zur Gewährleistung einer effizienten Abwicklung der Operationen festlegen.
Anonymität: Es ist wichtig zu beachten, dass Artikel 68.1 von Mica verhindert, dass Krypto-Assets, die eine Anonymisierungsfunktion enthalten, nicht zum Handel zugelassen werden. Ausnahmen sind die Fälle, in denen die Inhaber und ihre Betriebshistorie vom Diensteanbieter (Plattform) oder von den zuständigen Behörden identifiziert werden können.
Es ist auch zu beachten, dass die Handelsplattformen daran gehindert werden, Krypto-Assets zu handeln, die sie selbst auf eigene Rechnung auf der Plattform ausnutzen. Daher kann die Plattform ihre Krypto-Assets ausgeben und handeln, sie jedoch nicht darin handeln, um das Risiko von Betrug oder Manipulation von Transaktionen zu vermeiden, um Gewinne zu erzielen.
Die Kommission wendet die für die traditionellen Wertmärkte geltenden Grundsätze der Ordnung und Kontrolle auf die digitale Handelsplattform für Krypto-Assets an, fordert gleichzeitig ein höheres Maß an Informationstransparenz und fordert auch, dass die Informationen in Echtzeit zugänglich sind (Art. 68,6 Mica).
Eduardo Vilá
Vilá Abogados
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10. September 2021
